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中信证券:2024年医药商业模式或大幅变革 行业集中度将大幅提升

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2024-02-22 【 字体:

  1月2日,中信证券研究部发布产业趋势展望系列报告首篇——《产业趋势展望系列之医疗健康篇——大破大立:医疗健康产业七大展望》,对2024年医疗健康产业发展趋势与投资机会进行了系统性展望。

  中信证券表示,2023年,医疗健康产业发展迎来深刻变革,板块估值以及公募基金配置处于历史相对低位。展望2024年,产业深化变革必然带来医药整体的商业模式大幅变革以及集中度的大幅提升。在不确定性中寻找确定性,建议围绕以下思路和方向进行布局:

  展望一:2023年仅ADC(抗体药物偶联物)海外授权就超20项,创新和国际化在2024年有望持续迎来里程碑进展。随着中国医药制造技术的快速演进,从原料走向成品,从代加工走向自主品牌,从中低端走向高端,创新和国际化将成为国内优秀企业走出“内卷”的必经之路。

  展望二:医疗服务价格及收入占比深层次体现临床价值。医疗服务价格及收入占比稳步提升,医院薪酬水平和分配机制合理化,医疗服务临床价值有望得到深层次体现。在医保总支出稳步增长的前提下,未来的医疗改革将会推动药械耗材价格降低,医疗服务价格和收入占比提升。

  展望三:高质量创新药品种在2024年更多进入商业价值兑现回报期。医保支付整体向好的环境叠加国内投融资的去泡沫化,预计真正具有临床价值的高质量国产创新药有望被纳入医保实现快速放量。

  展望四:2024年医药供应链有望进入商业化放量阶段。政策端鼓励供应链的自主可控,叠加部分细分领域(填料、培养基等)的下游客户需求已进入临床后期/商业化阶段,在中国本土供应商崛起趋势不可逆转的背景下,2024年自主可控进程有望加速。

  展望五:医疗新基建是贯穿“十四五”期间医疗建设的主旋律。伴随着2023年年末医院建设竣工潮的到来,同时公立医院高质量发展深入推进,相应的医疗设备采购已提上日程,预计医疗机构将进入新一轮扩张周期,相关医疗设备需求也将维持高位。

  展望六:人口生育支持政策体系有望逐步健全,辅助生殖产业迎来红利期。近年来国家频频推出生育鼓励政策,2023年,北京、辽宁、广西等多地已将部分辅助生殖服务项目纳入医保报销范围,预计相关产业链将迎来发展红利期。

  展望七:医药国企改革落地进入执行期。中医药是中华历史文化的瑰宝,目前中药国企改革三年行动取得初步成效。国企改革以中药企业为主,主要体现在“一增一稳四提升”强化资本回报和经营业绩质量,以及新时代下中药企业内部激励外延扩张。

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